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年报系列之[白糖篇]:区间震动去库存放——20

发布时间:2019-01-11 14:07来源:[db:来源] 点击次数:

年报系列之[白糖篇]:区间震动去库存放——20

 

  老炳聿按:干者是中粮期货的韩旭。

  报告要点:

  国际方面,14/15榨季,国际食糖市场完一齐了就续叁年的增产趋势进入增产周期,国产糖产量下投降到1055.6万吨。庞父亲的出口产盈利令出口产量创历史新高,到臻481.21万吨。在国际增产与出口产把持的背景下榨季末了国产糖工业库存放比较上榨季清楚回落。2016年国产糖仍处在增产周期之中,估计去库存放与出口产把持依然是不到来两年的主旋律。在制糖本钱提高、消费施压的壹道干用下,估计国际糖价运转区间将比14/15榨季上移,但尽体仍以区间震动走势为主。

  国际方面,国际食糖市场当着到来标注的目的替换的壹年:14/15榨季全球糖市就续第五年供度过于寻求,糖价在全球库存放高企以及巴正西钱币雷亚尔父亲幅升值的压力下同路人走低到10美分/磅左近,创七年新低;15/16榨季干物长时间,鉴于厄尔尼诺言到来袭,各主产国遭受到了不顺溜气候的影响,产量预估值父亲幅下滑,供需缺口露即兴,全球糖市进入中临时下跌畅通道。但鉴于印度出口产施压,估计短期到来看15/16榨季国际糖价将以区间震动走势为主。

  第壹派断 国际食糖市场

  壹、国际糖价走势回顾

  14/15榨季,国际食糖市场完一齐了就续叁年的增产趋势进入增产周期,国产糖产量下投降到1055.6万吨,同比下投降20.74%;榨季初,中糖协结合海关尽署、商政部对配额外面食糖出口产实施严峻的“己律”办主意,限度局限1-9月份配额外面原糖出口产量不超越190万吨,但庞父亲的出口产盈利令出口产量依然创历史新高,到臻481.21万吨,比上榨季增长19.58%;走私糖的冲锋令榨季后半期国产糖销特价而沽进度放缓,榨季末了云南、广正西清库进度缓于预期。在国际增产与出口产把持的背景下,榨季末了国产糖工业库存放比较上榨季清楚回落,到93.03万吨,投降幅51.4%;根据广正西糖网统计,榨季末了加以工糖厂原糖库存放条约为180万吨。

  从标价到来看,两条主线主带14/15榨季标价运转趋势:增产与出口产把持令糖价触底儿子上升,到榨季末了南宁地区壹级白砂糖即兴货标价比较榨季初下跌了1000元/吨到5400元/吨,上涨幅到臻22.7%,比较上榨季末了最低时的3950元/吨下跌了36.7%;期货世界杯从上榨季最低的4163元/吨(1501,9月22日)下跌到年内最高点5798元/吨(1509,10月8日)。遂同着国际标价的下跌以及美盘的疲绵软弱,到6月初表里盘价差持续扩展到最高2000元/吨,厚墩墩的出口产盈利令出口产白糖、走私糖蓬勃涌即兴,严重冲锋了6、7月份的铰销进度,加以之微不清雅体系性风险到来临,糖价完一齐了壹、二季度就续下跌的势头在叁季度父亲幅下挫,直到8月中下浣贸善商及终端的补养库需寻求涌即兴方令糖价止跌上升。

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